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电力行业:电力需求增长,工业用电下滑,

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8月份用电量同比增长14.7%,较上月略有反弹

2010年8月,全社会用电量3775亿千瓦时,同比增长14.7%,增长率从7月份的13.9%小幅回升,比上月增长2.0% 。 1月至8月的累计用电量为2,794.9亿。 ,同比增长19.3%,累计增速首次降至20%以下。本月的数据略好于我们先前8月份的3880亿千瓦时的判断,以及1-8累计判断的2786.9亿千瓦时。我们认为本月用电需求方面的特点是:第三产业和居民用电量同比大幅增长,这对电力需求小幅增长起到了支撑作用。受各种宏观调控政策影响,工业用电增长率持续下降。剔除季节性因素,我们认为第三季度末的用电量增长率将回落至10%左右。

本月工业用电量继续下降,第三代和住宅用电支持增长

8月份,工业用电量为2833亿千瓦时,同比增长14.7%,与7月份的增长率15.3%相比有所下降。特别需要注意的是,本月工业用电需求对全社会用电总需求的贡献率仅为71.1%,比6月份大幅下降8.2个百分点,年。在我们监测的四个高耗能行业中,四种产品的产量均出现负增长,其余大部分回落至不足10%,与上半年相比非常明显。宏观调控政策的影响开始加深,“十一五”节能减排的压力随着时间的推移突然增加,各主要耗能工业省近期都出现了突然停电和停电。这与我们之前的判断基本一致,即第三季度末将是宏观调控政策对电力需求产生深远影响的时间窗口。值得注意的是,本月全社会用电需求略有反弹,这与2007 - 2007年7 - 8月的情况相反。我们认为第三产业和居民用电量的大幅增加是一个主要目的。本月,第三产业用电量467亿千瓦时,同比增长18.3%;城乡居民用电量517亿千瓦时,同比增长12.8%,均明显高于7月份水平。这两个月对电力需求的贡献高达25.7%,创下今年的新高。

水电利用小时数接近去年同期,第三季度正从负面转为负面

8月份,全国6000千瓦及以上发电设备平均利用小时数为444小时,比去年同期增加15小时,比上月增加20小时。从1月到8月累计使用3163小时增加了210小时。与我们先前的判断一致,由于电力需求受到宏观调控政策的限制,单位利用小时数的增加是显而易见的。水电机组利用小时数继续保持良好反弹。 8月份,每月435小时,比去年同期增加34小时,比上月增加4小时;从1月到8月,这是2285小时,减少幅度缩小到44小时。水电利用小时数现在非常接近去年同期。考虑到去年水资源较少,水电利用率很可能在第三季度从负面变为正面。在火电方面,受宏观经济政策调整和水电产量恢复的影响。 1 - 6月火电利用小时数比去年同期增加300小时,而7 - 8月仅增加17小时。增长率大幅下降。

投资建议

根据对行业水平的分析,我们仍然维持电力行业的“中性”评级。但是,由于供水形势的改善,明显有利于水电企业的生产,第三季度水电还是将迎来年内最好的一波机遇。因此,我们将水电子行业的评级提升至“超重”。我们认为,云南,贵州,广西等地区的水电企业将在上半年受到干旱的影响;四川和湖北的水电企业也将受到一定程度的影响。因此,我们建议上半年受干旱严重影响的水电企业,第三季度水情改善,如长江电力,婺源电力,文山电力,西昌电力等。可以关注自己电网的明星力量。其次,我们建议有电力和环保业务的火电公司,如九龙电力和深圳能源。 :



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